The video below was a class that I gave to the company’s employees on October 16, 2012. O objetivo é explicar o conceito de rollover no mercado cambial, que é sinônimo de swap prazo. A transcrição é inferior.
Shaun: Está Bem, so we’re going to go over rollover and what it is. It’s really the interest that accrues for holding an open forex position. Quando colocamos um comércio, you guys know that we’re trading on leverage.
Quando trocamos um monte de EURUSD, we are trading €100,000 and then we’re selling whatever the equivalent is in USD at the time. Neste momento, a taxa é de 1.30. That means that we are buying €100,000 and exchanging that for $130,000. Isto é, quando é igual ao EURUSD 1.3000.
Faz sentido até agora? Infelizmente, todo mundo quer interesse e querem sua libra de carne. You’re not just paying it for the money in your account, you’re actually owing interest and earning interest for the positions that you have open. Se você usar novamente um exemplo atual, as taxas de juros estão em mínimos históricos. Eles usam a taxa overnight para definir a taxa de rolagem e swap em uma taxa de empréstimo overnight position.The euro é fixado em 0.01%. It’s basically free money.
O dólar norte-americano tem uma taxa de empréstimo overnight de 0.15%. Estas são as taxas anuais. It’s pretty equivalent to what you’re getting paid on a CD: quase nada. Mas, que vai ter um custo associado a ele. Quando você olha no MetaTrader, MT4 faz referência a ela como o swap. Na indústria, it’s more commonly known as rollover.
Você tem que pagar juros para as posições que você tem aberto, porque eles têm valor. Quando decidimos comprar o EURUSD, isso significa que nós próprios euros e vendemos dólares. Em termos de juros, que significa que são devidos juros sobre os euros e devemos juros sobre os dólares.
Chris: Isso seria ruim, porque o dólar norte-americano é mais?
Shaun: Direito. If you’re buying the euro, e isso é em terra de fadas mágico, onde você ganha e pagar a mesma quantidade exata de rollover para compra e venda, and we’ll get into exceptions in a minute, mas no “cenário de pura”, you’re only earning 0.01% juros anual sobre a sua posição euro. You’re paying 0.15% juros sobre a sua posição dólar. If you’re buying EUR/USD and held that position for a year, que seria de esperar para acumular uma perda de 0.14%, que é a taxa de juro overnight do euro (0.01%) menos a taxa de juro overnight dólar (0.15%).
Se você fez exatamente o oposto e vendeu EUR / USD, você só deve 0.01% de juro overnight, mas você faz 0.15% por cento de juros.
Chris: Você está supondo que você tem a posição aberta por um ano inteiro?
Shaun: Sim. Agora, é claro que essas taxas mudam. Estas são as taxas overnight, o que significa que, durante a noite eles mudam diariamente. O valor vai variar – lentamente – mas, ele faz flutuar.
Isto é, no exemplo hipotético onde comprou EURSD, as taxas overnight nunca mudam e você ocupou o cargo para precisamente um ano.
Chris: It’s for one whole lot?
Shaun: Sim. It’s precisely one lot. Um lote é o equivalente de 100,000 unidades de moeda base. Nossa moeda base aqui é o euro. 100,000 da moeda base é 100,000 euros.
Let’s go through and calculate the rollover in our scenario of buying one standard lot of EURUSD. Aplique o 0.01% rate to the €100,000 position. 0.0001 * €100,000 = €10. Claro, você deve colocar isso para trás em termos de dólares. €10 * $1.3000/€ (a taxa de câmbio atual) é igual $13. O $13 é o crédito para o exercício do cargo EURUSD para um ano inteiro.
Os cálculos são as mesmas para o dólar, except for the fact that it’s now a debit. A posição de $130,000 * -0.015 (este é um número negativo, porque devemos isso) é igual… Alguém tem uma calculadora em seu telefone? Todos nós fazemos; we’re programmers.
Andy: $195
Shaun: Temos um $13 crédito e um $195 perda do rollover. $182 is the amount of money that we’re going to lose after one year in our hypothetical scenario with the EURUSD exchange rate not fluctuating, as taxas de juro overnight não flutuante e nos mantendo a nossa posição para precisamente um ano.
A próxima coisa é que precisamos ir mais a mecânica de rollover e como ele é cobrado. It’s a little quirky. I’m stating the obvious, mas há sete dias por semana.
Chris: What’s with MB Trading only giving 50:1 influência. O que isso significa?
Shaun: It doesn’t matter for the swap. If you have a position of €100,000, you owe interest on the €100,000.
Andy: Você deve a juros sobre o montante alavancada?
Shaun: Sim. It’s on the leveraged amount. When we opened that €100,000 position, nós fizemos isso com $2,000 em 50:1 alavancagem ou $1,000 em 100:1 influência. You’re not paying or receiving interest on your margin amount. You’re paying or receiving it on the leveraged amount.
Chris: Então, se eu fosse fazer isso com MB Negociação, I’d have to do it with two lots?
Shaun: Não. O interesse é o mesmo. You have a €100,000 position.
Chris: Para alavancar que muito, don’t I have to double my margin?
Shaun: Sim. Em vez de usar $1,000, agora você usar $2,000 para abrir o comércio um lote.
Rollover é de sete dias por semana, but we know that trading doesn’t happen on the weekends. No forex, negociação realmente acontece a partir de tarde de domingo a sexta-feira à tarde. Este é mais um detalhe técnico. Os só realmente importante dias é de segunda, Terça Feira, Quarta-feira, Quinta-feira e Friday.They precisa cobrar juros por sete dias, embora há apenas cinco dias que são importantes.
O que eles fazem é encarregado de um único dia de interesse na segunda-feira, Terça Feira, Quinta-feira e sexta-feira. Por convenção e sem uma boa razão, Wednesday’s rollover carries the interest charges for Wednesday, Sábado e domingo.
Chris: Why don’t they do it on Monday?
Shaun: I don’t know. Why don’t they do it on Thursday?
Terry: Or why don’t they spread it out across the week evenly?
Shaun: Why don’t you pay 1.5 dias? That’s just the way it is.
Isso é conhecido como triple rollover quarta-feira.
Andy: That’s the for the past weekend, correto?
Shaun: Não. Não tem nada a ver com os fins de semana. Rollover ocorre precisamente no 5 PM ET. Quando você olha para as cartas de a maioria dos corretores, eles são baseados principalmente em tempo de corretor. Mas na indústria de forex por convenção, 5 pm ET é o começo de um novo dia. 5 pm ET no domingo é realmente o início desta segunda-feira. 5 pm ET on Monday is actually the start of Tuesday’s trading day. Tuesday’s trading day concludes at 4:59 pm na terça-feira.
Andy: Mas na quarta-feira, você ter cobrado para o passado sábado e domingo?
Shaun: Even if you didn’t have the trade open! Se você decidir – muito mal – em 4:59 pm on Wednesday that you’re going to open a trade, e você fechar o comércio mais tarde em dois minues 5:01 pm na quarta-feira, você vai ganhar ou rollover triplo.
Andy: Ó, por isso não tem nada a ver com o último fim de semana. Eles só cobrar três vezes para tudo o que acontece no mesmo dia.
Shaun: It’s a market quirk. Se você mantenha essa posição precisamente no 5 PM, você deve interesse. Se você não, você não dever juros. Se você tivesse o comércio aberto para 23 horas e 59 atas, mas você fechou antes 5 PM, não rollover triplo. Mas se você tê-lo em 5 PM, então você paga rollover triplo.
It’s the same concept on Monday, Terça Feira, Quinta-feira e sexta-feira, except it’s only single rollover.
Chris: What’s to keep people from finding a favorable currency comparison and just opening trades for two minutes every day?
Shaun: Lots of people try that and it doesn’t work because of propagação custos. Observe que as taxas de rolagem são tão pequenos. We’re talking about 0.01% por ano. Divide that per day and it’s a silly amount. It’s so negligible that you don’t really care.
Há exceções. There’s Golden Week and this involves the yen. Há dias em que rollover triple quarta-feira torna-se nove vezes quarta-feira. Você ganha o interesse para duas semanas de negociação.
Andy: Não corretores de fazer isso para levar as pessoas ao comércio com eles ou algo? É que uma coisa para divertir ou há uma razão real:
Shaun: It’s because Japan shuts down for two weeks.
Chris: It’s only in yen pairs?
Shaun: Sim. Qualquer coisa que envolva um par de ienes maio tem Golden Week, onde você tem um dia rollover monstro. It’s kind of the way it is.
As pessoas não tentar tirar proveito dela. Quando as taxas de juros foram maiores um par de anos atrás, houve um grande diferencial entre a libra e ao iene. A libra teve uma taxa de juros de 5.25% e ao iene, como é hoje, tinha uma taxa de juros anual próximo de zero aos 0.25%. I think today that it’s 0.1. O ponto é que havia uma enorme diferença entre os dois 5%. Você poderia ganhar essa sobre a posição alavancada.
Chris: Isso faz com que o pico de preços?
Shaun: Sim, faz. As pessoas querem ganhar esse dinheiro. Isso é o que impulsiona mercado de câmbio, a mudança nas taxas de juros. Rendimento perseguição Pessoas. Se eu posso abrir uma conta em GBP e posso ganhar 5.25%, if I’m holding yen, that’s looking really attractive to me.
Eu poderia considerar a idéia de converter meu ienes em libras para que eu possa extra 5%. Isto é referido como um carry trade. It’s the idea of using leveraged money to earn the difference in the interest rates. It’s possible and it can be lucrative. O problema é que isso depende do seu momento de taxas de câmbio.
Se você espera que… deixe-me pensar em um cenário que se aplica aos dias de hoje. Let’s say that the ECB decides to reverse course, e isso não é provável que aconteça em tudo. Agora mesmo, they’re trying to keep their interest almost at zero. Let’s say they decided to stop intervening in the market and to charge a real interest rate. A taxa de juro do euro iria atravessar o telhado, que motiva as pessoas a colocar seu dinheiro em euros em vez de dólares, Yen, Dólares australianos, tanto faz. Se você espera que a tendência continue por vários anos, que é uma grande motivação para comprar essa moeda. Não só você ganhar o crescente diferencial nas duas moedas’ as taxas de juros, mas as pessoas estão mais propensos a seguir o comércio. Quanto maior a taxa de juros é, as pessoas estão mais propensos a comprar essa moeda.
That was the reason behind Brazil’s hot market as of about two years ago. As taxas de juros foram 13-14% e tudo estava apreciando através do telhado. Pode sentar-se para trás e saber que você estava indo para fazer 14% na real. O problema é que, se você cobrir o mercado, como quando o mercado rendeu 14%, você ganhou 14% em reais e, em seguida, o preço despencou 30%. O tempo é crítico.
That’s the fundamental reason that the market exists. That’s why people trade currencies. Não apenas para a troca de pagamentos, mas para a especulação, que é completamente por que as pessoas participem. Parece que o dinheiro livre. Há todos os tipos de exemplos.
Curiosamente, a maioria das hipotecas na Polônia são denominados em francos suíços. A razão é que os suíços se muito, muito baixa taxa de juros em comparação com o que o zloty polonês foi o carregamento no momento. Se você pudesse pagar 0.5%, por que você está indo para pagar 5% interesse para tê-lo denominado em zlotys?
Bem, a razão é porque o franco suíço tem se valorizado por vários anos. Agora metade dos proprietários de casas polacas estão severamente subaquática porque o valor de seus empréstimos se valorizou 20 ou 30%. Eles só fazem o seu rendimento em zlotys. That’s the risk of the market. Esse é o tipo de exemplos do mundo real de por que as pessoas decidem participar e por que rollover é realmente importante.
Esta é a forma eletrônica de como se aplica a nossos comerciantes e os nossos clientes especulando nos mercados. A mecânica reais por trás dele são mais tangíveis, como no exemplo de hipoteca.
Andy: É comum as estratégias para manter o controle de que gostaria de fazer dinheiro, assim que eu quero manter meu comércio até que eu bati o meu ponto de interesse para o dia?
Shaun: Você podia, but it’s a silly risk. If you think that it’s dangerous to be in now, you’re going to stay in risking an average of 120 pips de circulação no EURUSD de modo que você pode capturar o equivalente a 0.25 pips.
Andy: Está Bem, so it’s pretty much worthless.
Shaun: Sim.
Terry: Sua taxa de juros atual, é que algo que a estratégia tem acesso ao nível do mercado? Somos capazes de sair e de consulta que?
Shaun: Não.
Terry: Assim, isto significa que ele tem de ser alimentado, que valoriza a partir de alguma outra fonte, qual meios…
Shaun: Não. Não tem nada a ver com backtesting. It doesn’t make assumptions about rollover. It isn’t present in MetaTrader com uma base histórica. Ele está disponível em tempo real, e eu posso mostrar para vocês onde encontrar esse. It’s not something that most people look at as part of a strategy. É uma parte importante, but it shouldn’t be the maker or breaker. Deve ser um pouco de suco. Você usá-lo para preencher as margens um pouco ou pode ser um empecilho para o desempenho. It should not be the primary reason why you’re entering a trade now at 4:59 pm para que você possa capturar o décimo de um pip no custo dos juros e pagar 2.5 pips no processo.
A única coisa que eu queria salientar, muito, é que tudo o que eu expliquei é uma espécie de hipotética. Você quer perder 0.14% ou você faz 0.14% numa base anual. Na realidade, that’s not how most brokers work. It’s a good way that they pad their margins.
This is how they make a slight amount of money on traders that aren’t trading, através da diferença entre as taxas de rolagem que cobram. No exemplo que eu te mandei, e partindo do princípio de que abrimos MetaTrader e que era um mercado perfeitamente igual, você veria que compra custa. MetaTrader mostra em dólares, but I’m just going to put it in percentages. Você espera um retorno de -0.14% para compra EURUSD e um retorno de +0.14% para vender EURUSD.
O que acontece na maioria das vezes é que tudo fica enviesada contra você. O custo torna-se um número maior e mais o lucro torna-se um número menor.
Chris: You’re saying it’s the broker that does this?
Shaun: Sim. Ele pode ser o mediador, ou pode ser o provedor de liquidez final por detrás do corretor, mas sim, as taxas de juros são definidas e, em seguida, eles se deslocou. Obviamente, alguém que ganha diferencial.
Terry: Assim, obviamente, estes estão dentro dos limites de prioridades legais com base em regras de negociação?
Shaun: Sim. É um custo. I don’t know of anybody that discloses it. I don’t know who the ultimate beneficiary is to be honest.
Terry: It’s the broker.
Shaun: That’s my assumption that the broker is making the difference. Se eles compensação dos negócios, eles devem estar captando essa diferença. Se você tem 50,000 clientes e a maioria deles são empilhados no EURUSD, there’s only going to be a certain amount of net exposure. Apenas dizer 10% dessa diferença vai ser longo ou curto net. Você pode líquido a diferença entre estes dois e manter tudo isso.
It’s not super lucrative, but it’s money sitting there and they take it.
Terry: A vezes dime 50,000 é lucrativo.
Shaun: Sim. Acrescenta-se.
Terry: Especially when it’s all electronic.
Shaun. Sim.
Chris: Maybe I’m behind the times, mas eu pensei que eles estavam pressionando a zona euro para aliviar.
Shaun: Eles são.
Chris: But they’re already way below the dollar.
Shaun. Bem, a taxa headline alvo na zona euro é 1.25%, que é o resultado de o banco central intervir. They’re buying Spanish bonds, Obrigações italianas. Basicamente, os laços que, literalmente, ninguém quer. They’re buying them so that the interest rates go down.
If I’m going to loan money, você tem que fazer a chamada para o seu negócio ou empresa multinacional. Você tem que decidir. Você quer amarrar dinheiro no lixo da dívida por um ano e obter 6% em títulos espanhóis? Ou você quer emprestar ao BCE diretamente para 0.01%. Você é pago quase nada, but at least you know you’ll get your euros back.
Terry: Bem, it depends on how long you’re planning on being in it and what you think the future is going to turn. If you think that’s going to turn, em seguida, vá em frente e acampamento nele agora e obtê-lo por nada.
Shaun: Direito.
Terry: Se você pode dar ao luxo de estar nele tanto tempo.
Shaun: Sim, and that’s why there are interest rate curves. That’s a whole different subject.
Se você emprestar por um dia, and let’s use the US Treasury as the simplest example, começamos com as contas no final curto da duração. As contas são nada sobre uma 90 coupon dia e para um ano. Você pode comprar um título do tesouro para o um ano, dois anos, cinco anos e 10 anos. Cada duração é suposto para obter mais e mais alto, mas o mais longe que você vá, you’re supposed to get a higher rate of interest. It’s rather negligible compared to the duration. A diferença entre a noite e o 3 mês é bastante substancial. A diferença entre o 10 ano e 30 ano é suposto ser mais substancial, mas, obviamente, o tempo envolvido é quase sem comparação.
That’s why in the original EURUSD example I said that the overnight rate is this, because that’s what we use in o Forex. What people are really looking at when they’re deciding whether or not to take out mortgages or to loan money in different sovereign bonds, they’re looking at one year yields, dez yields ano.
Terry: It seems like it doesn’t make sense to go past ten years. Três décadas é muito tempo para amarrar alguma coisa.
Shaun: Nesse mercado Concordo, mas havia pessoas na década de 1970 que chamou o Tesouro dos EUA na altura da estagflação, quando as taxas de juros em os EUA estavam em 17%. Eles emprestado dinheiro quando as taxas de curto prazo foram realmente invertido. As pessoas estavam levando o dinheiro fácil ganhar 17% anualmente mais 3-6 meses. O dinheiro esperto trancado as taxas de juro em 14% para 30 anos. Eles fizeram 14% por ano.
Terry: Composta.
Shaun: … composta por 30 anos. Os rapazes que fizeram os 30 anos fez uma matança e tão perto livre de risco como se poderia obter no momento.
Hoje, I would argue that’s suicide. I don’t think the dollar will be around in 30 anos. Mas, that’s a different story.
Andy: Quando é que estes custos são calculadas? Todos os dias às 5 o’clock, eles dizem que você ganhou dois centavos ou o que quer. Quando é que essa taxa ter cobrado.
Shaun: As taxas de juros são um assunto muito complicado. They’re actually the result of a huge scandal right now that I know none of you know about, nenhuma das pessoas que eu conheço sabe sobre, Mas que todos devem estar em pé de guerra sobre. It’s called the LIBOR Scandal.
LIBOR é onde as taxas de juro overnight são definidas. It’s not a free market. It’s voted on by a group of 30 bancos e tantos. It’s all the normal culprits, as pessoas que são desprezadas e com razão: o Goldman Sachs do mundo, Barclay’s, RBS, Banco da América. Any bank that you’ve heard of that’s international, they’re probably one of the banks that set the LIBOR rates.
They all get to vote and decide what is tonight’s interest rate for the US dollar. Quando definir a taxa de, that’s what every bank in the world uses to set its overnight lending rate.
Chris: Eles só puxá-lo fora do ar ou se basear em algo?
Shaun: Eles puxá-lo fora do ar. Eles só voto. There’s a formulawhere they throw out the most extreme votes and keep the average of the middle ones.
It’s the most important market in the world because it affects everything that connects to money. Ela afeta stocks, empresas reais, títulos, hipotecas, moedas… isso afeta tudo.
What happened this summer was that the Bank of England got caught encouraging Barclay’s to manipulate the LIBOR rate. Como você pode imagem, os bancos têm um forte interesse em votar se a LIBOR vai para cima ou para baixo. Ela afeta todos os tipos de coisas como o quanto eles têm de pagar os poupadores em seus CDs. Quanto é que eles cobram para uma hipoteca. Eles têm todos os tipos de motivações para manter as taxas de juros como absolutamente mais baixo possível para beneficiar-se. That’s what happened.
LIBOR é definido em Londres, but it really doesn’t matter. Todos os bancos são internacionais. It’s really just a committee.
Andy: Sem supervisão do governo?
Shaun: Foi com a cumplicidade ativa do Banco da Inglaterra e da Reserva Federal. Eles encorajaram os bancos a manter as taxas de juro baixas, pois alinhado com seus objetivos de política.